從市場(chǎng)表現(xiàn)看,今年一季度家具行業(yè)指數(shù)走勢(shì)跑贏大盤,家具行業(yè)指數(shù)上漲8.57%,同期滬深300指數(shù)下跌1.1%,跑贏9.68個(gè)百分點(diǎn)。一季度行業(yè)走勢(shì)符合我們年前的判斷(行業(yè)“增持”評(píng)級(jí))。

國(guó)內(nèi)地產(chǎn)走出低迷,行業(yè)景氣度提升。自去年下半年以來(lái),在剛需購(gòu)房帶動(dòng)下,房市回暖跡象明顯,呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升現(xiàn)象。地產(chǎn)銷售最差時(shí)刻已過(guò)去,在地產(chǎn)銷售持續(xù)回暖的影響下,家具行業(yè)景氣度提升,出現(xiàn)回暖跡象,截至今年2月,規(guī)模以上家具制造企業(yè)營(yíng)收增速回升至16%。

美國(guó)地產(chǎn)復(fù)蘇,家具出口持續(xù)良好。從今年美國(guó)新屋銷售數(shù)據(jù)和成屋銷售數(shù)據(jù)來(lái)看,房屋交易狀況持續(xù)回暖。截至2013年02月,新屋銷售同比增長(zhǎng)20.75%,而成屋銷售量同比增長(zhǎng)9.63%,均處于歷史較好水平。受益于美國(guó)地產(chǎn)復(fù)蘇,我國(guó)家具出口也從去年的負(fù)增長(zhǎng)持續(xù)回暖,截至今年2月,我國(guó)家具出口累計(jì)金額88.13億美元,同比增長(zhǎng)60.20%。

家具以舊換新可期,地產(chǎn)調(diào)控維穩(wěn)。前期試行的家具以舊換新效果超預(yù)期,目前政府層面沒有實(shí)質(zhì)性的政策出臺(tái),但今年兩會(huì)提出“要堅(jiān)定不移地把擴(kuò)大內(nèi)需作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)期戰(zhàn)略方針”,家具以舊換新作為促內(nèi)需消費(fèi)政策得以推廣實(shí)施值得期待;各地國(guó)五條細(xì)則相繼落地,總體來(lái)講,此次調(diào)控以穩(wěn)定為主,符合我們前期對(duì)地產(chǎn)調(diào)控維穩(wěn)的判斷。

隨著行業(yè)內(nèi)外經(jīng)營(yíng)環(huán)境改善,家具出口復(fù)蘇,房地產(chǎn)逐步走出低谷,特別是二季度進(jìn)入裝修旺季,我們認(rèn)為,家具行業(yè)會(huì)繼續(xù)保持良好表現(xiàn),因此繼續(xù)維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。

個(gè)股方面,我們建議關(guān)注林木資源豐富,出口訂單良好,內(nèi)銷渠道逐步完善的宜華木業(yè);擁有全國(guó)領(lǐng)先生產(chǎn)布局,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定,具有良好成長(zhǎng)性和防御能力的整體衣柜龍頭企業(yè)索菲亞;品牌建設(shè)突出,加快從單一品牌到多個(gè)品牌運(yùn)營(yíng)模式轉(zhuǎn)變,今年業(yè)績(jī)有望出現(xiàn)改善的美克股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示:(1)地產(chǎn)調(diào)控嚴(yán)厲程度超預(yù)期,影響國(guó)內(nèi)市場(chǎng)內(nèi)需;(2)國(guó)際經(jīng)濟(jì)低迷影響家具出口;(3)原材料價(jià)格大幅上漲。